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史上最大单日规模!央行投放10000亿元MLF

admin2021-11-1615

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  10000亿元!中期借贷便利(MLF)工具创设以来,单日投放量创下新高!

  央行11月15日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展10000亿元MLF操作(含对11月16日和30日两次MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作,充 chong[分满足了金融机构需求。

  11月16日和11月30日分别有8000亿元和2000亿元MLF到期,合计到期量为1万亿元。由此,央行对本月到期的MLF实现了等额平价续作。

  这是央行连续第三个月等量平价续作MLF。在当前宏观经济运行态势出现一定变化,以及市场流动性扰动因素增‘zeng’加的‘de’背景下,业内认为,央行实施高额等量平价续作,表明央行呵护资金面态度明显,有助于稳定市场对流动性的平稳预期。后续来看,预计央行会根据市场资金面供需情况,适度调准公开市场操作节奏,确保流动性维持在合理充裕格局。

  央行释放史上单日最大规模MLF

  本月MLF到期量为年内最高水平,央行高额等量平价续作有何深意?

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,央行选择等量对〖dui〗冲,主要是因为11月资金面扰动因素大,公开市场操作工具到期量和专项〖xiang〗债发行量大,央行完全对冲,确保市场流动性保持合理充裕,央行《xing》呵护资金面态度明显;同时,有助于稳定市场对流动性平稳预期。

  “11月央行巨额等量续作MLF,有助于商业银行应对即将到来的新增地方 *** 专项债发行高峰,避免市场利率超预期上行。”东方金诚首席宏观分析师王青分析《xi》认为,这一方面体现了货币政「zheng」策和财政政策之间的配合,也有助于为四季度稳增长创造较为有利货{huo}币金融环境。

  11月中下旬将进入新增地方 *** 专项债高密度发行阶段,业内预【yu】计,发行量将在9000亿元左“zuo”右,显 xian[著高于上月全月的5135亿元。

  短期内实施政策性降息可《ke》能性不大

  从“量‘liang’”的层面看,央行连续高额等量平价续作MLF,呵 he[护市场流动性,频释暖意。从“价”的角度看,本月MLF操作利率为2.95%,与10月持平,连续20个月保持这一水平,凸显货币政策“稳字当头”。

  “近期,央行每日开展7天期逆回购,操作利率始终『zhong』保持在2.20%,短期政策利率处于稳定状态。由于在利率走(zou)廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在较为固定的联动关系,这实际上已预示11月MLF利率不会发生变化。”王青说。

  业内人士认为,短期内实施政策性降息的可能性不大。王青表示,在跨周期调节背景下,央行将优先选用类似支小再贷款等结构性政策工具,辅以加大公开市场操作规模、加量续作MLF,乃至降【jiang】准等数量型政策工具,推动货币政策向稳增长方向微调。

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  进入四 si[季度之后,随着市场扰动因素逐步增多,央行连续开展高额逆回购,对(dui)资金面呵护有加。上周,央行连续五天开展千亿逆回购,实现净投放〖fang〗2800亿元。与此同时,央行近期“上新”碳减排工具落地,“输血”商业银行,直达碳减排领域「yu」重点领域。

  “这一方面体现了流动性管理灵活精准的政策目标,同时也体现了在经济形势复杂期,优先选用数量型工具引导市场利率适度下《xia》行的政策意图。”王青认为,当前经济放缓压力可控,在诸多备选《xuan》政策工具中,短期内实施政策性降息的概率不大,四季度MLF利率有望继续保持不动。

  “央行近期的操作,使得市场流动性保持合理充裕,降低了市场对四季度降准预期。”周茂华认为,国内流动性合理充裕的基础稳固,除了央行灵活精准对冲资金面短期扰动因素,央行碳减排支持工具,财“cai”政支出有望适度发力,央行直达性实体经济支持工具等,都在不同程度投放基础货币,国(guo)内流动性保持合理充裕无虞。

  周茂华认为,这些结构工具既有助(zhu)于补充基础货币,引导金融精准支持小微企业、制造业重点与新兴领域。同时,也增强了货币政策灵{ling}活性与主动性。

  LPR大概率不变

  在MLF操作利率保持稳定的前(qian)提下,本月LPR报价将如何走势?专家表示,1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础,11月MLF利率不动,意味着当月LPR报价基础未发生变化。

  “综合考虑到近期银行边际资金成本变化、信贷市场走势,11月LPR报〖bao〗价有可能继续保【bao】持不变。”王青认为,考虑到7月央行降准后1年期LPR报价下调动能正在累积,若年底前央行再次实施降准,不排除在MLF利率保持不动的同时,1年期LPR报『bao』价单独下调的可{ke}能。

  数据显示(shi),11月12日最新一『yi』年期LPR利率互换(IRS)为3.8749%,较7月降准前{qian}下行约9个基点,正在接近现值水平3.85%。王青表示,这显示这段时间市场对1年期LPR下调的预期正在增强。

  对于后续市场流动性如何展望?周茂华表示,12月,考虑到11月地方债发行收官,财政支出适度发力与直达性政策工具支持,但年底季节性因素等,预计央行会市场资金面供需情况适度调准公开市场操作节奏,确保流动性维持在合理充裕格局。

  王青认为,面对年底前流动性波动加大、稳增长需求上〖shang〗升的局面,若单纯(chun)从流动性管理角度出发,年底前央行阶段性加大逆回购操作规模,以及适度加量续作{zuo}MLF,即可应对各类流动性扰动;若在兼顾流动性管理的同时,着眼释放温和稳增长信号,推动信贷、社融增速较快回升,并引导实体经济融资成本下行,年底前央行也可能再次实施降准。

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(文章来源:上海证券报)

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